Panorama sectorial de la industria aseguradora (2º trim. 2021)

Autor: MAPFRE Economics

Síntesis de conclusiones del informe:
MAPFRE Economics
Panorama económico y sectorial 2021: perspectivas hacia el segundo trimestre
Madrid, Fundación MAPFRE, abril 2021

Tras el fuerte retroceso económico provocado por la pandemia, la reducción del nivel de incertidumbre por el desarrollo de la vacunación y la vuelta al crecimiento económico mundial en 2021 están ayudando a mejorar el panorama económico y del sector asegurador. Sin embargo, la recuperación se muestra cada vez más desigual. En muchos países emergentes, el ritmo de vacunación sigue siendo lento, con un espacio fiscal prácticamente agotado y una tasa de inflación en aumento, lo que –en algunos casos– está obligando a revertir las políticas monetarias acomodaticias que venían aplicando, retrasando el proceso de recuperación de sus economías y el desarrollo de su negocio asegurador, especialmente de aquellas líneas de negocio más ligadas al comportamiento del ciclo económico.

La rápida intervención de los bancos centrales con sus políticas monetarias ultracomodaticias y los extensos paquetes fiscales de ayuda, en aquellas economías con espacio fiscal y monetario suficiente para seguir aplicándolas, no tienen precedentes y continúan dando un apoyo a los mercados financieros, gobiernos, hogares y empresas del que no dispusieron en anteriores crisis económicas. Esto ha evitado mayores caídas de las inicialmente previstas y está sosteniendo la recuperación del consumo y la inversión, a la vez que mundiales empieza a recuperarse la confianza en las grandes economías. Los mercados aseguradores, por su parte, se han beneficiado de estas medidas y siguen mostrándose solventes y resistentes, con caídas de negocio menores que en anteriores crisis globales, aunque el aumento en la siniestralidad de algunos segmentos, como los seguros de Vida riesgo, los de salud, los de interrupción de los negocios o el reaseguro, podrá afectar de forma negativa su rentabilidad y puede poner presión sobre el precio de estas coberturas.

Por otro lado, el repunte en los tipos de interés libres de riesgo de mercado que se ha vivido de forma generalizada a nivel global en el primer trimestre del año 2021, con unas curvas de tipos que han ganado pendiente (como puede apreciarse en las curvas producidas por la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones, EIOPA), ha hecho mejorar el entorno para los productos de seguros de Vida ahorro y de rentas vitalicias en algunos mercados (principalmente en los emergentes), al poder ofrecer tipos garantizados a medio y largo plazo superiores a los tipos a corto (prima por plazo). Sin embargo, en la Eurozona los tipos de interés siguen en niveles bajos, a pesar del repunte vivido en el primer trimestre (véase la Gráfica 1) y se espera que continúen así durante largo tiempo. En los Estados Unidos, el repunte fue mayor (véase la Gráfica 2) a consecuencia de los datos de inflación que están haciendo aumentar la incertidumbre sobre el sentido que tomarán los movimientos de tipos de interés, en función de las decisiones que pueda tomar la Reserva Federal en los próximos trimestres, que a su vez dependerá de la persistencia o no de las presiones inflacionistas y del comportamiento del mercado laboral. Cabe señalar que en el mercado asegurador estadounidense son habituales los productos de seguros de Vida inversión, más ligados al desempeño de los mercados de valores, los cuales siguen mostrando un buen comportamiento, aunque se encuentran también sujetos a mayor incertidumbre por el efecto que la reducción de los estímulos monetarios podría tener en sus cotizaciones.