Panorama sectorial de la industria aseguradora (4º trim. 2022)
Por otro lado, los índices Euro Stoxx 50 y S&P500 (y, en general, los principales mercados de valores a nivel mundial) han sufrido una fuerte contracción desde principios de año del -22,9% y -25%, respectivamente, al cierre del tercer trimestre de 2022 y un repunte en su volatilidad. Esta situación, junto con una probable entrada en recesión en un entorno de endurecimiento de la política monetaria complica el panorama para el desarrollo de los productos de seguros de Vida en los que el tomador asume el riesgo de la inversión, los cuales tienen que adaptarse a un nuevo entorno de caídas en la renta variable y una renta fija que ofrece mayores tipos de interés y primas de riesgo más alineadas al riesgo de crédito de las emisiones (que se está incrementando).
En los mercados emergentes, particularmente en América Latina, se han revisado las estimaciones de crecimiento para algunas de sus principales economías al alza para este año y a la baja en 2023, cuyas previsiones siguen apuntando a una importante desaceleración motivada por el endurecimiento de las condiciones de financiación y por la pérdida de poder adquisitivo de los hogares a consecuencia de la alta inflación. Tal es el caso de países como Brasil o México, en los que el mejor comportamiento económico en 2022 se está reflejando en sus respectivos mercados aseguradores, especialmente en el negocio de No Vida, con crecimientos significativos en el primer semestre del año y una recuperación destacable de todas las líneas de negocio algunas de ellas batiendo a la alta inflación. Asimismo, el entorno de altos tipos de interés derivados del endurecimiento de la política monetaria por parte de sus respectivos bancos centrales, en su lucha contra la inflación, está impulsando el negocio de Vida ahorro (véanse las Gráficas 3 y 4). Sin embargo, el panorama del sector asegurador para el próximo año se complica a consecuencia de la ralentización económica, en un entorno con unas condiciones de financiación endurecidas por los altos niveles de los tipos de interés que podrían lastrar el crecimiento, particularmente del mercado de los seguros de No Vida.
En España las previsiones de desaceleración económica, los efectos de la inflación y el endurecimiento de las condiciones de financiación sobre la renta disponible de los hogares continúan dibujando un panorama complejo para el sector asegurador. De momento, la economía española sigue mostrándose dinámica con la ayuda de la recuperación del turismo y de un mercado laboral que continúa fuerte, reflejándose en el comportamiento de la industria aseguradora que está experimentando crecimientos significativos en el volumen de primas (5,7% y 5,6% en los negocios de No Vida y de Vida, respectivamente, en términos interanuales hasta el mes de septiembre). No obstante, estos crecimientos en el negocio asegurador no son suficientes para compensar una inflación media que, en lo que va de año y hasta el mes de octubre, se sitúa en torno al 8,8%. Asimismo, este proceso inflacionario continúa erosionando la rentabilidad de las entidades aseguradoras y mantiene alta la presión sobre los precios de los seguros. La escasez de suministros que venía lastrando al sector automovilístico parece dar síntomas de mejoría y el negocio de los seguros de autos muestra una ligera recuperación, si bien los crecimientos interanuales hasta el mes de septiembre (1,4% para la cobertura de responsabilidad civil y 5,1% para otras coberturas) quedan lejos de batir a la inflación.
En cuanto a los seguros de Vida, el contexto para el negocio de los seguros de Vida vinculados al ahorro y de rentas vitalicias tradicionales continúa en su senda de mejoría, a medida que se materializa el endurecimiento de la política monetaria del BCE que está elevando la curva de tipos de interés de mercado de la deuda soberana y, particularmente, del bono soberano español en todos los plazos y ofrece una prima por plazo positiva creciente a mayores vencimientos (aún en niveles inferiores a la inflación, por lo que continúa el entorno de tipos de interés reales negativos, aunque menores que en el anterior trimestre).
El análisis completo en torno a las perspectivas económicas y sectoriales con información adicional y gráficos interactivos sobre la Eurozona, Alemania, Italia, España, Reino Unido, Estados Unidos, Brasil, México, Argentina, Turquía, Japón, China y Filipinas puede encontrarse en el informe Panorama Económico y Sectorial 2022: perspectivas hacia el cuarto trimestre, elaborado por MAPFRE Economics y que se encuentra disponible en el siguiente enlace:
